分析师称，Axiata Group Bhd应该被视为资产货币化游戏，而不是盈利游戏。
CGS-CIMB Research表示，该地区电信集团去年出售其在尼泊尔NCell Axiata Ltd 80%股权的举动，以及2022年对Celcom的分拆，都是Axiata资本重组的一部分，这将导致其修正后的净资产值(RNAV)增加，对股价的折扣收窄。
“我们相信，Axiata已经开始了实现其RNAV的旅程，如果它成功地将其在edotco (Axiata集团旗下的塔服务部门)63%的股份变现，作为其资本重组的一部分，那么在我们看来，它目前对RNAV的49%的折扣应该会进一步收窄，”该研究机构在一份关于主权财富基金Khazanah Nasional Bhd控制的集团的报告中表示。
CGS-CIMB Research补充称，edotco的变现可能包括今年将部分股权出售给一家私人股本公司，然后在两到三年的时间内将其上市。
最终将向股东分配Celcom、XL Axiata和edotco的股份(占CGS-CIMB Research预测RNAV的99%)。
Maybank Investment Bank Research (Maybank IB Research)表示，其模拟表明，通过保留edotco股权融资后的简单多数股权，Axiata可以接近实现其净债务与息税折旧及摊销前利润(Ebitda)的2.5倍的目标。
该研究机构补充称，印尼PT link Net Tbk的任何股权融资，都将进一步缓解Axiata对资产负债表的担忧。
Maybank IB Research在一份关于这家电信集团的报告中表示:“我们继续认为，Axiata的整体风险回报是积极的，净利润的恢复和资产负债表的修复是潜在的重新评级催化剂。”
该研究机构指出，每筹集10%的新edotco股权，将使Axiata的净债务与Ebitda之比降低0.11倍至0.2倍，而每筹集10%的新link净股权，将使净债务与Ebitda之比降低0.03倍至0.06倍。
投资者对Axiata的直接担忧是，它是否会在截至2023年12月的第四季度(4Q23)做出进一步拨备，这可能会给市场带来负面影响。
该集团在23年第三季度为NCell相关的资产减值拨备了10亿令吉，用于停止运营，但Axiata在2023年12月1日关于出售NCell的公告中表示，如果该交易在2022年完成，则出售时的形式损失为19亿令吉(包括当年9个月计提的15亿令吉计提)。
Axiata还为2022年收购的link Net背负了13亿令吉的商誉。鉴于link Net去年业绩下滑，CGS-CIMB Research不排除在23年第四季度出现减值支出的可能性。
然而，考虑到NCell的处置，该研究机构保留了对Axiata的“增持”呼吁，将目标价(TP)上调至每股3.25令吉，并将其RNAV调整至每股5.35令吉(之前为5.60令吉)。
该研究机构指出:“3.7%的股息收益率提供了下行支撑。”
马来亚银行IB研究(Maybank IB Research)对Axiata的估值为每股3马币，并补充称，这家电信集团仍承诺每年派发至少10美分的股息。
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