从表面上看，印度央行行长米歇尔?布洛克(Michele Bullock)正在完成自己的工作。将利率维持在近13年来的高位并没有赢得她和澳大利亚央行董事会的支持，她在抵押贷款持有者中有很多朋友。但乍一看，她和她的同事们成功地在抑制通胀和将经济拖入衰退之间走钢丝。
或许最令人印象深刻的是，根据5月份的最新数据，布洛克帮助将整体失业率保持在4.1%或以下。
不过，撇开总体数据不谈，我们开始看到一些裂痕。经济增长勉强维持，今年头三个月仅增长0.1%，在截至3月份的12个月里增长1.1%。如果不考虑2019冠状病毒病疫情，1.1%是1991年以来的最低增速。
经济增长的整体蛋糕可能看起来仍然更大，但当我们把它切开，看看我们在“人均”的基础上有多好(或多坏)时，你的胃可能会开始咕咕叫。这是因为，一旦我们把所有来到这个国家的人——通过他们的额外支出帮助维持企业——算进去，我们每个人的收入和服务都比一年前少了。
也就是说:即使每个家庭都在削减预算，人口增加的事实意味着，我们作为一个国家的支出仍可能缓慢上升。
到目前为止，澳大利亚央行一直专注于降低通胀。它一直在发挥作用，通胀从截至2022年12月的一年里7.8%的峰值降至今年3月的3.6%。这使通胀率接近印度央行(Reserve Bank)将通胀控制在2%至3%的目标区间。
这是个好消息，但也不是没有其他成本。就业市场一直比大多数人预期的更为强劲，今年1月和4月的失业率在3.5%(创历史新低)和4.1%之间徘徊。最近的一次是在今年5月，失业率降至4%。你必须追溯到50年前，才能找到失业率连续两年半处于如此低水平的最后一次。
那么，弱点在哪里?正如墨尔本大学(University of Melbourne)劳动经济学家杰夫?博兰德(Jeff Borland)所指出的那样，这在一定程度上被掩盖经济增长放缓的同一件事所掩盖:人口增长，截至今年6月，人口增长了2.5%。所有这些额外的人口不仅增加了对商品和服务的需求，也因此增加了对满足这种需求的工人的需求。
我们的工作时间也减少了。今年5月，就业人员的平均工作时间为135.9小时，低于一年前的138.7小时。每个雇员平均工作时间的减少意味着有更多的时间可以分享。这可以使就业市场看起来比实际情况更强劲，因为尽管人们每个人的工作时间可能更短，但更大比例的人可能会就业，从而降低失业率。
在实践中，这意味着咖啡店可能会雇佣两个人，但会减少每个人的工作时间或班次。为什么?因为对企业来说，解雇和重新雇用可能是一个昂贵且耗时的过程:从发放遣散费，到招聘过程和交接。但至少两位咖啡师都有工作，对吧?
这可能导致一个不太明显、也很少报道的就业指标的上升:就业不足率。该指标衡量的是工作时间少于理想状态的人所占比例，该比例已从2022年5月的5.7%上升至今年5月的6.7%。
同样重要的是，要考虑到就业市场疲软所带来的不均衡成本。年轻人和那些在休息一段时间后试图重返工作岗位的人——比如生完孩子后希望重返工作岗位的女性——受到的影响尤为严重。青年失业率——往往高于整体失业率，而且对经济状况更为敏感——已从去年5月的7.8%升至今年5月的9.7%。其他就业指标也显示就业市场疲软。就业增长和向澳大利亚税务局(Australian Taxation Office)薪资系统报告的就业人数虽然仍在增长，但都有所放缓。
失业会对人们的生活产生巨大的影响:精神上、经济上和身体上。这种影响可能是长期的，尤其是当一个人面对这些压力，努力重新就业，最终长期失业时。这反过来又会使他们以后找工作变得更加困难，并可能对他们周围的人产生影响。我们应该尽可能确保人们有工作。
目前的失业率为4%，非常接近澳大利亚央行认为劳动力市场不会再对工资(进而对通胀)构成上行压力的水平:略高于4%。我们应该记住，目前国际供给侧因素和房地产市场在推高通胀方面可能发挥了更大的作用。
澳大利亚相对较低的失业率意味着，尽管抵押贷款还款和生活成本压力较高，但大多数家庭都能够养活自己。但我们不能认为这是理所当然的。
许多租房者、年轻人和低收入者已经感受到了压力，即使只是走在街上，露宿街头的人也明显增加了。
布洛克的主要任务是将通胀控制在目标范围内。但就业市场比看上去的要弱(毫无疑问，未来还会有更多的疲软)。如果澳大利亚央行致力于避免经济衰退，并允许失业和就业不足的恶化程度不超过进一步降低通胀所需的程度，那么降息的第一步应该不会像一些人担心的那么遥远。
Millie Muroi是一名商业记者。罗斯·吉廷斯正在休假。
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